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西南证券券商传统业务分化

发布时间:2021-01-07 19:49:39 阅读: 来源:绞线机厂家

经纪业务佣金率下降趋势虽有减缓,但仍难反转。数据显示,尽管龙头券商于资金、品牌等方面具有一定的优势,但过去五年其市场集中度并未有显著提升,反而呈小幅下降趋势。这在一定程度说明,券商经纪业务市场竞争依然激烈,龙头券商并未有显著优势。由于目前证券行业同质化竞争未得到根本改善,经纪业务仍将延续过去以佣金率为主要竞争手段的局面,整体佣金率下行趋势尽管减缓但仍难反转。

投行业务将在未来几年呈稳定增长。然而,随着 IPO 定价趋于理性,投行业务收益率将回归正常,投行收入在未来难以持续高速增长,但仍具有稳定增长预期。

自营业务方面,在国内货币紧缩与宏观经济放缓预期之下,难以给证券公司提供超预期收益。原因有几方面:一是目前 A 股市场尽管整体估值位于低水平,但呈行业分化局面,低估值板块主要集中在金融、地产、能源及汽车等领域,这些领域或面临地方债问题,或受到宏观调控影响,或有较强的增长放缓甚至负增长预期等,短期内难有突破;二是在货币紧缩及加息通道中,债券收益率虽呈上行但程度有限,短期资金拆借市场收益亦只是权宜之策;三是尽管监管层有条件放宽了一些券商自营业务范围,但尚属起步阶段。

资产管理业务方面,未来券商集合理财数量有望继续保持高增长,市场规模将进一步扩大,同时产品结构将进一步分化、细化,但宥于机制及规模等方面局限,难以成为券商业绩的主要来源。

西南证券认为,中长期可关注具备创新空间、经营谨慎的低估值上市券商;短期可关注参股(权益法核算)券商相关上市公司,因为其参股券商的再融资或 IPO 运作或能够带来交易性投资机会。(俞悦)

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