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猫眼上市苦情戏估值缩水近三成沦为首日招股最差新经济-【zixun】

发布时间:2021-10-12 20:05:22 阅读: 来源:绞线机厂家

历经重重坎坷,猫眼娱乐终将在除夕夜迎来敲锣上市的时刻,不过届时究竟是甘甜还是苦涩,是讨彩头还是触霉头,一切都还很难说。

很少有公司像猫眼娱乐一样,将IPO演绎成一部万众瞩目的苦情戏,从孖展无闻问津沦为“首日招股最差经济股”的尴尬,到IPO最终定价于招股区间的底端。猫眼一系列表演正逐步蚕食股民和机构投资者的信心,以至于还未上市唱衰之声便不绝于耳。

估值一再缩水,不保值的公司如何敢买

猫眼诸多问题中,最为公众诟病的一点就当属不断缩水的公司估值了。据港交所公开消息,猫眼娱乐IPO价格为14.80港元,IPO规模为1.324亿股,占扩大后股本的11.6%。由此推算,猫眼娱乐的融资总额约为2.5亿美元,总市值折合人民币约为145亿。

而在2016年光线收购猫眼时,其估值估值为83亿元,2017年9月与微影合并时估值136亿元,2017年11月获腾讯新投资的投后估值是200亿元。也就是说,猫眼的整体估值并未随公司的发展同步增长,反倒较一年前所说了近3成。

在这种情况下IPO,猫眼娱乐无疑将遭受重大损失,流血上市几乎已成定局。况且,此时并非赴港上市的最佳时机,在新经济股一窝蜂涌向港交所的情况下,IPO破发渐成常态。即便是如愿上市,新股的表现也异常惨淡,包括小米 (HK:1810)、美团在内的热门IPO迄今还在发行价之下徘徊。

“猫眼娱乐concept(概念)系好嘅,但潮流、气氛已经过咗,如果佢在阅文上市时推出,反应会好。”对于猫眼,耀才证券行政总裁许绎彬直言已经错过了上市的最佳时机。此刻上市,很大可能要步小米、美团、微盟等众多新概念股的后尘,要知道其中不乏破发超四成的“人间惨剧”。

但明知如此,猫眼娱乐还是硬着头皮于除夕夜流血上市,只因持续亏损之下,孱弱的现金流已经到了岌岌可危的时刻。不上市,猫眼随时面临着“断粮”的风险,但即便上市,又有多少人敢“雪中送炭”,买这家持续贬值的公司呢?

三年亏损20亿,资金危机倒逼流血上市

招股书显示,2015年至2018年前九个月,猫眼经营亏损分别为12.98亿元、5.08亿元、7610万元、1.44亿元。也就是说,2015年至今,猫眼累计亏损额已超过20亿元。

猫眼的现金流状况也同样不理想。招股说明书显示,截止18年9月底,猫眼账面上的现金及现金等价物为12.10亿元人民币,流动净资产为3.06亿元,但在猫眼的应付款项中,截至2018年9月30日,对在线娱乐票务及娱乐电商服务应付款项这一项就达到14.10亿元,资不抵债的状况已经十分突出。

与此同时,在线娱乐票务及娱乐电商服务应付款项这一项就达到14.10亿元,账期在90天以内的也达到了2.17亿元。这意味着,T+7票务新政一旦落地,猫眼就将面临债务爆雷的风险。对此,猫眼在招股书中也作出了示警,“我们与电影院的结付期一般由一星期至一个月不等,在特定情况下我们亦可能提供最多一个月的预付款项……”

尽管财务吃紧,但面临竞争对手淘票票的奋力追赶,猫眼仍不敢有丝毫的大意,必须投入大量的补贴资金加入到鏖战中,这也是为何猫眼娱乐的营销费用非常高的主要原因。而从招股书来看,猫眼娱乐此次募集的资金有很大一部分要投入到营运中,可见烧钱抢市场的节奏在短期内不会放缓。大环境如此,猫眼恐怕很难在短期内实现扭亏为盈。

对于猫眼的窘境,某行业人士在接受采访时表示,猫眼介入影视内容制作后,对资金需求比以往更为迫切,这可能是急于上市的原因之一。另外,互联网人口红利式微的外部环境变价、资本收割等亦是推动上市的因素。

用户和数据不在自己手上,持续发展根基不稳

对于互联网公司而言,用户、数据和平台才是核心资产,未来新机会的捕捉和业务的拓展,都将以此为基础,故而很多投行都将用户增长作为创业公司的KPI。而猫眼,虽是自称占有互联网票务逾6成的市场份额,但用户多不在自己手上。这不但尴尬,而且危险。

由招股书数据不难看出,在2018年前3个季度,猫眼自有应用程序的月活用户占比仅为5%,绝大半部分的用户分布在美团和腾讯的平台上。也就是说,猫眼最核心的资产,反倒掌握在美团和腾讯手里。更尴尬的是,猫眼的微信支付入口,是当初折合9亿从腾讯手里拿到的。自己掏钱,然后将核心资产双手奉上,到哪里去说理?

况且,谁也不难保证,微信支付入口到期后,腾讯会不会坐地起价,叫出更高的价码,届时猫眼捏着鼻子也得认。毕竟,腾讯并非猫眼的大股东,无法保证会将资源全力倾注到猫眼身上。

在大环境的影响下,猫眼自身存在的诸如盈利模式不成熟、业务结构单一、抗周期能力差等问题逐一激化和凸显,所以就造成了上市之路坎坷重重,还未上市便愁云惨淡的局面。

在年俗中,除夕是敲锣打鼓,驱逐厉鬼恶兽的日子。新年前夕,猫眼能否战胜无形的巨兽,挺过这一关,我们拭目以待。

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